行平 热稳一月轧卷板期上市货运

　　热轧卷板期货自今年3月21日在上海期货交易所上市交易以来，上市交投较为活跃，月热市场运行平稳，轧卷总体风险可控，板期套期保值和价格发现功能初步显现，货运受到了国内外热轧卷板生产、行平贸易和消费企业的上市广泛关注，市场开局良好。月热

　　截至4月18日共计20个交易日里，轧卷各月合约累计成交90.9万手(合909万吨)，板期总成交金额为306亿元，货运期末各合约总持仓量72444手。行平日均交易量4.5万手、上市日均成交金额15.3亿元，月热交易规模、轧卷持仓规模较为适中。

　　从成交量和持仓来看，截至4月18日，热轧卷板期货各合约累计成交90.9万手，期末总持仓72444手，成交量和持仓量较螺纹钢上市之初偏低。国泰君安期货产业服务研究所副所长林小春分析主要有如下原因：一是目前市场已有螺纹钢等数个较为成熟的黑色产业链期货品种，这与2009年螺纹钢期货上市的状况大有不同。一般来说，普通投资者较为偏好成交量更大、流动性更佳的老品种，因此这部分投资者暂时还未有效参与到热轧卷板期货之中；二是热轧卷板的供应商为大中型国有钢铁企业，尽管高度关注热轧卷板期货，但大部分企业还没有完成足够的准备，走完必备的流程，因此尚未进入市场。

　　热轧卷板期货上市一个月以来，期货价格整体呈先扬后抑的走势。热轧卷板期货上市后，受国内钢材消费旺季来临，国务院会议出台铁路基础建设、棚户区改造和扶持小微企业等“稳增长”措施因素影响，包括热轧卷板在内的国内钢材市场价格整体反弹，随后有所回落。上市一个月以来，热轧卷板期货价格与国内现货市场价格之间体现出较高的相关性，期货市场价格发现功能正初步显现。从热轧卷板期货主力合约的期现价差结构看，热轧卷板与成熟钢材期货品种螺纹钢期货的期现价差结构基本一致，得到了广大市场参与者的认同。

　　热轧卷板期货是继螺纹钢、线材期货后挂牌上市的第三个钢铁类期货品种，其在国民经济中具有不可或缺的地位，它的上市是期货市场服务实体经济的又一重要成果，市场参与各方对热轧卷板期货市场的进一步发展充满期待。目前，热轧卷板期货挂牌仅仅一个月，市场尚处于发展的初期阶段，要真正充分发挥其功能作用还需要一个渐近的培育过程，需要得到市场各方的支持与呵护。同时，对于参与交易的实体企业而言，要熟练应用热轧卷板期货这一风险管理工具，需要充分熟悉了解热轧卷板期货各项交易规则，加强套期保值各项管理制度建设和相关人才培养，这将是一个不断探索和熟悉的长期过程。下一步，上期所将密切跟踪热轧卷板期货市场运行情况，根据市场运行特点，制定风险防范、市场培训和投资者教育等一揽子工作计划，促进热轧卷板期货功能的逐步发挥、逐渐成熟，推动期货市场更好地为国民经济服务。

　　结合目前盘面以及了解的情况得知，热轧卷板现货企业集中于大型国有企业，其套期保值流程较为严格，申请过程耗时较长，产业客户的参与需要一定时间。随着今后对实体企业期货业务的持续推广及相关市场培育工作的不断展开，热轧卷板期货的市场功能将逐步发挥，助力钢铁产业客户进行风险管理的功能蓄势待发。

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